Новости/Аналитика

Обвал цен на каннабиноидную биомассу, сокращение посевных площадей и банкротства компаний стали болезненным, но закономерным этапом формирования новой структуры мировой конопляной индустрии. Именно после таких кризисов отрасли обычно переходят от спекулятивной стадии к устойчивой индустриальной экономике.

Почему индустрия после «зелёной лихорадки» переживает волну банкротств

В конце 2010-х годов мировая конопляная и каннабиноидная индустрия пережила один из самых стремительных инвестиционных бумов в современной аграрной и фармацевтической экономике. Регламентирование использования технической конопли в США после принятия “Agriculture Improvement Act of 2018” и расширение легального рынка терапевтически активной конопли в Канаде и ряде других стран привели к настоящей «зелёной лихорадке». 

Сельскохозяйственные производители массово начали сеять коноплю, стартапы строили перерабатывающие заводы, а инвестиционные фонды вкладывали миллиарды долларов в каннабиноидные компании. Однако уже через несколько лет индустрия столкнулась с явлением, которое аналитики всё чаще называют «выгоранием» рынка.

Этот термин описывает фазу резкого охлаждения отрасли после периода чрезмерного роста, сопровождаемую перепроизводством, падением цен, финансовыми потерями и банкротствами компаний.

Экономическая природа «выгорания» рынка

«Выгорание» на конопляном рынке - это не психологический термин, а экономическая метафора, обозначающая ситуацию, когда:

• инвестиционный энтузиазм исчерпывается;

• прибыльность падает;

• часть компаний не выдерживает конкуренции и закрывается. 

Этот процесс особенно характерен для молодых отраслей, которые проходят классический цикл развития: инновационный бум; перегрев рынка; крах ожиданий; консолидация отрасли. 

Именно такую динамику переживает сегодня мировой рынок каннабиноидной продукции.

Перепроизводство CBD как главный фактор кризиса

Главным триггером «выгорания» стал стремительный рост производства сырья для получения каннабидиола (CBD). После 2018 года тысячи сельскохозяйственных производителей переключились на выращивание сортов конопли с высоким содержанием каннабиноидов. Однако спрос на конечную продукцию рос значительно медленнее, чем предложение сырья. В результате возникла классическая ситуация перепроизводства.

Падение цен на CBD-биомассу

По данным отраслевых индексов рынка конопли:

• в 2019 году цена CBD-биомассы достигала $ 3,83 за процент CBD на фунт, 

• к 2023 году она упала на 94 % по сравнению с этим пиком. 

Даже в период относительной стабилизации средняя цена в 2023 году составляла около $ 0,24 за процент CBD на фунт, что более чем вдвое ниже уровня 2021 года. 

Другими словами, рынок пережил один из самых сильных ценовых обвалов среди сельскохозяйственных культур последних лет.

Резкое сокращение посевных площадей

Когда стало ясно, что выращивание терапевтически активной конопли перестало быть сверхприбыльным бизнесом, сельскохозяйственные производители начали массово уходить из этого сегмента конопляного бизнеса.

По данным отраслевых оценок, лицензированные площади конопли в США сократились с более чем 500 000 акров в 2019 году до примерно 55 000 акров спустя несколько лет. Это падение почти в десять раз стало одним из наиболее ярких признаков охлаждения индустрии.

Волна банкротств как симптом «выгорания»

Одним из главных проявлений кризиса стала серия банкротств и реструктуризаций компаний, возникших во время каннабума:

• “GenCanna” (США) - компания была одним из крупнейших переработчиков конопли в штате Кентукки. В 2020 году предприятие объявило о банкротстве после накопления более $ 100 млн. долгов, что стало серьёзным ударом по региональной каннабиноидной индустрии. Проблемы компании были напрямую связаны с падением цен на CBD-сырьё и перепроизводством;

• “MedMen Enterprises” (США/Канада) - одна из самых известных компаний «зелёной лихорадки». Пик рыночной капитализации - около $ 3 млрд. В 2024 году компания объявила банкротство, когда долговые обязательства превышали $400 млн. Её крах стал символом кризиса розницы каннабизнеса;

• “Fire & Flower Holdings” (Канада) - крупная канадская сеть каннамагазинов, поддержанная инвестором «Alimentation Couche-Tard». Компания обанкротилась в 2023 году, нанеся инвесторам значительные убытки;

“Trichome Financial Corp.” (Канада) - компания, финансировавшая проекты каннаиндустрии. После длительных финансовых проблем и недостатка ликвидности предприятие объявило банкротство в 2023 году;

“Eureka 93 Inc.” (Канада) - компания и её дочерние структуры – “Artiva”, “LiveWell Foods Canada”, “Vitality CBD” - подали заявления о защите от кредиторов в 2020 году. Причиной стали финансовые трудности и падение доходов от CBD-продукции;

“420 Premium Markets (Канада) - одна из крупнейших сетей каннамагазинов в провинции Альберта. В 2024 году компания оказалась в процедуре реструктуризации долгов после судебных исков и финансовых проблем;

“Gold Flora” (США) - калифорнийская компания с годовой выручкой около $ 100 млн. была вынуждена начать процедуру распродажи активов и закрытия бизнеса из-за долгов и судебных исков;

“The Parent Company” (TPCO) – американская компания, связанная с брендом терапевтически активной конопли рэпера “Jay Z”, потратила сотни миллионов долларов на развитие, но в итоге обанкротилась после серии финансовых потерь и неудачных сделок;

“Indiva” (Канада) - средний по размеру производитель терапевтически активной конопли оказался в процедуре защиты от кредиторов после нехватки ликвидности и невозможности привлечь новый капитал;

“Flora Growth” - компания, владевшая крупными плантациями терапевтически активной конопли в Латинской Америке, в итоге свернула каннабизнес и фактически покинула отрасль.

Почему происходят банкротства

Несмотря на различия между компаниями, причины их проблем во многом одинаковы.

Основными факторами «выгорания» являются:

- перепроизводство CBD (избыток сырья обрушил цены и сделал многие проекты нерентабельными);

- регуляторная неопределённость (в ряде стран рынок развивался быстрее, чем законодательство);

- завышенные инвестиционные ожидания (многие компании строили бизнес-модели исходя из прогнозов сверхбыстрого роста рынка);

- конкуренция с нелегальным рынком (особенно сильной она оказалась в США и Канаде).

«Выгорание» как этап взросления отрасли

Несмотря на волну банкротств, большинство аналитиков считают происходящее естественным этапом развития индустрии.

После фазы спекулятивного роста рынок обычно проходит через период: закрытия слабых компаний, консолидации бизнеса, формирования устойчивых цепочек поставок. 

В случае конопляной индустрии многие компании сейчас переключаются на более стабильные сегменты:

• промышленное волокно, 

• текстиль, 

• биокомпозиты, 

• строительные материалы, 

• продукты питания, изготавливаемые из конопляного зерна. 

Вывод: феномен «выгорания» глобального конопляного рынка - это результат столкновения двух процессов:

• чрезмерного инвестиционного оптимизма периода «зелёной лихорадки»;

• реальной экономической логики сельскохозяйственного и фармацевтического рынков. 

Обвал цен на каннабиноидную биомассу, сокращение посевных площадей и банкротства компаний стали болезненным, но закономерным этапом формирования новой структуры мировой конопляной индустрии. Именно после таких кризисов отрасли обычно переходят от спекулятивной стадии к устойчивой индустриальной экономике.

< Предыдущая статья     Следующая статья >